中国株：指数の特徴から考える、中国株ＥＴＦの選び方

シロウト個人投資家の中国株あれこれ　第８８回−さますの

　　前回のコラムでは、中国株のＥＴＦについて、その種類と選び方をご紹介しました。投資したい市場やインデックスで選ぶのが基本のＥＴＦ（上場投資信託）ですが、現実問題としては、最低売買価格で選ばざるをえないこともありますよね。また、信託手数料や配当利回りで選ぶ方法もあります。

・買場を逃さずＥＴＦで投資！中国株ＥＴＦの種類と選び方

　　でも、投資対象の市場や銘柄は、運用目標としているインデックスによって異なってきますから、今回は基本に戻って、投資市場や対象銘柄からＥＴＦを選ぶ場合について考えてみましょう。

　　「どこの市場に投資したいか？」を決める場合ですが、まずは本土Ａ株に投資するのか、それとも、香港市場に投資したいのかを考える必要があります。個別銘柄での投資が難しい本土Ａ株に投資したいならば、Ａ５０チャイナ・トラッカー（２８２３）か上証５０連動型ＥＴＦになりますね。でも、この２つは、取扱い市場が異なるため、取引ルールが全く違いますから、どちらのほうが自分に良いかを考えてみましょう。上証５０連動型ＥＴＦのほうが、投資への敷居は低いのですが、流動性に劣る点など、Ａ５０チャイナ・トラッカーにはない問題点もありますので、その点も注意が必要です。

◆参考記事：
・人気沸騰の上証５０連動型ＥＴＦ、当面は注意が必要？

　　香港市場に投資したい場合には、ハンセンＨ株指数ＥＴＦ(２８２８)、トラッカー・ファンド・オブ・ホンコン（２８００）、ＭＳＣＩチャイナ・トラッカー（２８０１）から選ぶことになりますが、そのためには、それぞれのインデックスの特徴を知っておく必要があります。香港の地場企業を中心に投資したいならトラッカー・ファンド・オブ・ホンコン（２８００）、中国企業ながら香港市場に上場してきた優良企業に投資したいならばハンセンＨ株指数ＥＴＦ(２８２８)、それに加えて、中国資本の香港企業であるレッドチップ銘柄へも投資したいならＭＳＣＩチャイナ・トラッカー（２８０１）ということになりますね。

　　ＭＳＣＩチャイナ・トラッカーは、構成銘柄の対象に上海・深センＢ株やニューヨーク市場に上場している中国企業も入っていますが（要するに外国人投資家が買うことができる中国企業ということです）、実際のところは、ほとんどが香港市場の銘柄です。Ｈ株だけでなく、レッドチップも含まれますから、ハンセンＨ株指数ＥＴＦよりも、もっと広い銘柄に投資できると考えてよいでしょう。

　　このように指数の種類によって構成銘柄の対象が違うため、ハンセン指数とＨ株指数は、まったく違う性格の指数と考えてよかったのですが、最近は、多くの金融銘柄の新規上場などもあり、市場におけるＨ株の地位向上に伴って、ハンセン指数とＨ株指数採用の重複採用が進んでいます。

　　０７年１１月時点で４０銘柄中７銘柄と、数だけ見ればまだまだ少ないものの、重複採用銘柄は時価総額の大きい銘柄が多いため、指数に与える影響も大きくなるのが特徴です。このため、ハンセン指数とＨ株指数の動きも、以前はまったく関連性が認められませんでしたが、最近は似た動きをすることが多くなってきました。今後はハンセン指数の銘柄数拡大も検討されており、重複採用がさらに増えていけば、ますますこの傾向は強まる可能性があります。

　　またＡ株とＨ株も、以前はまったくといっていいほど連動性がありませんでしたが、最近は、Ａ／Ｈ重複上場銘柄が増えてきたこともあり、本土Ａ株の動きにＨ株も影響を受けるようになってきました。とはいえ、市場による違いは未だ大きく、香港市場に属するＨ株は、海外の機関投資家の動きに大きく左右されています。

　　今後もＡ／Ｈ重複上場が増え、本土株でもＱＦＩＩ（指定国外機関投資家）の拡大により海外の機関投資家の存在感が増していけば、いずれＡ株とＨ株の動きには、あまり差がなくなってしまう可能性もあるかもしれませんが、しばらくの間は、やはり別ものと考えて良いと思います。

　　ですので、もしＥＴＦを組み合わせるのであれば、やはり本土Ａ株への投資ができるＡ５０チャイナ・トラッカー（もしくは上証５０連動型ＥＴＦ）と、香港市場への投資ができる３種類のＥＴＦの中から、構成銘柄の種類のほかに、最低売買価格や信託手数料、利回りなども加味したうえで、自分に合ったものを選んでみる、というのはいかがでしょうか。

　　私も愛用しているＥＴＦですが、今回、改めてキチンと調べてみて、それぞれの特徴を理解できたような気がします。中国株や投資の初心者の方や、銘柄選びをする時間がないという方にとって、ＥＴＦは強い味方ですので、お互いに上手に活用したいものですね♪（執筆者：さますの）

【執筆者】
		さますの（ペンネーム） 30余年の間、定期預金ひとすじ。なんの疑問も持たず生きてきたが、ゼロ金利が続く事態に危機感を感じ、2003年、とつぜん投資に目覚める。最初は日本株から始めたが、2003年12月、おっかなびっくりで中国株の世界にも足を踏み入れる。 現在、中国株は、日本株などの投資対象と組み合わせた資産運用の一角として位置づけ。 ●関連サイト ・さますのさんホームページ「なげやり的中国株対決！」

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・中国情報局ファイナンス「中国株特選コラム」
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